Ata do Copom sinaliza inflação alta mesmo com desaceleração econômica

A Ata do Copom, divulgada pelo Banco Central nesta terça-feira (10), indicou que a atividade econômica no Brasil apresenta sinais claros de desaceleração, mas a inflação segue pressionada. Diante desse quadro, a autoridade monetária reforçou que a taxa Selic deve continuar em nível restritivo por um período mais prolongado para conter a alta dos preços.

De acordo com o documento, os dados mais recentes confirmam uma moderação mais intensa do ritmo econômico, atingindo sobretudo os setores mais sensíveis aos ciclos de crédito e consumo.

Contudo, mesmo com o enfraquecimento da demanda agregada, os índices inflacionários registraram aceleração recente, mantendo-se acima do teto estipulado pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

Mercado de trabalho e fiscal

No mercado de trabalho, a taxa de desemprego continua baixa em termos históricos, embora a criação de novas vagas tenha perdido força. Além disso, os salários seguem crescendo acima dos ganhos de produtividade, fator monitorado de perto pelo Banco Central devido ao potencial impacto sobre a inflação.

O comitê também destacou a deterioração das projeções do mercado financeiro, que continuam se distanciando da meta de 3%. Em um cenário de expectativas desancoradas, a instituição defende que é necessária uma postura monetária mais severa por mais tempo.

Paralelamente, o texto reiterou a relevância do equilíbrio fiscal. Incertezas sobre a trajetória da dívida pública e a disciplina nas contas do governo podem comprometer a convergência da inflação, exigindo maior alinhamento entre as políticas monetária e fiscal.

Cenário internacional e choques de oferta

No âmbito externo, o ambiente tornou-se mais desafiador devido aos conflitos no Oriente Médio, que encareceram o petróleo, e à permanência de juros elevados nas economias desenvolvidas, elevando a volatilidade dos ativos globais.

Adicionalmente, o colegiado apontou quatro choques de oferta que continuam a pressionar o custo de vida no país:

• A alta das cotações do petróleo decorrente das tensões geopolíticas;
• Os impactos do fenômeno El Niño sobre a produção agrícola e as tarifas de energia;
• Os reflexos do fim da escala 6x1 sobre os custos do trabalho; e
• A desvalorização recente do real perante o dólar.

Por fim, o Copom avalia que, embora esses choques mantenham o cenário inflacionário sob pressão, a desaceleração mais pronunciada da economia pode limitar o alastramento desses impactos para os demais setores.